不論是看漲還是看跌，我們的趨勢是什麼呢，大家？
這裡有一堆圖表，展示了兩種情況。
讓我們深入探討👇
首先，年末前仍然有超過95%的概率預測會有兩次降息（見青色框）
收益曲線已經不再倒掛，並且正在上升。
10年期與3個月期及10年期與2年期的利差持續加大，這可能實際上會導致銀行的收益報告數字改善，進而幫助整體市場。
（我們在看跌部分進一步討論當前銀行儲備壓力）
債券市場的波動性仍然處於歷史低位
歷史中位數為93.8，而我們目前仍然遠低於此，為79.9。
為什麼債券市場的波動性可能會上升？
一個原因可能是貿易戰升級。但升級的可能性有多大呢？
根據 Polymarket 在不同賭注中的機率，目前看起來這樣的升級並不太可能！
從結構上看，標準普爾500指數的每股營運收益持續上升，分析師預測收益將在‘26年進一步上升（見下文）。
是的，這是一個與AI泡沫討論相關的圖表！
高科技在名義GDP中的資本支出比例似乎又要上升，這應該會支持支出和流動性！
最後但同樣重要的是，Russel 2000 指數剛剛達到新的歷史高點。
與納斯達克相比，小型股已經突破了三年的下行趨勢，似乎真的在維持這一突破。
現在，小型股是否只是經歷了一次崩潰繁榮，然後將迎來顯著的回調？
現在讓我們列出一些看跌的發現/圖表👇
公用事業股在年初至今的表現領先！
這通常偏向看跌或晚期循環，除非這波反彈是由於利率下降而非風險厭惡所致...
但如果事情確實在我們交談的時候變得糟糕呢？
金融系統的壓力正在上升，並且在資金利率中顯示出來。SOFR高於IORB，這告訴你流動性出現問題…
銀行儲備越來越稀缺，這使得銀行們為之苦苦掙扎。
為什麼現在？
其實，目前正在進行的政府關閉並沒有幫助。事實上，政府關閉正在創造額外的通縮力量，因為現在的支出正在進入經濟。
考慮到財政支持目前相當沉重，這對流動性是負面的！
而且看起來，這種情況可能會持續到11月中旬（參見Polymarket的賠率），這只會使情況更加惡化。
是的，我們可以看到地區銀行的股價下跌，這表明銀行儲備壓力是真實存在的。
這是否真的會迫使美聯儲採取行動？
事實上，信用利差已經開始上升，這絕對不是好兆頭！
如果它們繼續上升會怎麼樣？
最後但同樣重要的是，這裡有一個給所有比特幣持有者的圖表：
在長期持有者的總 BTC 供應量為零的情況下，從未出現過「另一波」的情況。
感謝 @JustDeauIt 指出這一點！
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