Wereldwijde Obligatie-uitgifte Bereikt $2,56 Biljoen in Q1 2025: Belangrijke Trends en Regionale Inzichten

De wereldwijde obligatiemarkt heeft een opmerkelijke start gemaakt in 2025, met een totale uitgifte van $2,56 biljoen in het eerste kwartaal—een stijging van 4,4% vergeleken met dezelfde periode in 2024. Een van de opvallende ontwikkelingen is de recordbrekende uitgifte van in Amerikaanse dollars genoteerde obligaties (USDe), die de aandacht van investeerders en marktanalisten heeft getrokken. Hieronder verkennen we de belangrijkste drijfveren, regionale trends en macro-economische factoren die deze mijlpaal vormgeven.

In Amerikaanse dollars genoteerde obligaties (USDe) verwijzen naar schuldinstrumenten uitgegeven in USD, ongeacht het land van herkomst van de uitgever. Deze obligaties worden algemeen beschouwd als een benchmark voor de wereldwijde financiële markten vanwege de status van de dollar als wereldreservemunt. De recorduitgifte in Q1 2025 benadrukt de groeiende vraag naar door USD ondersteunde effecten te midden van economische onzekerheid en verschuivende kapitaalstromen.

Ondanks stijgende Treasury-rendementen is de Amerikaanse dollar in Q1 2025 gedevalueerd—een zeldzaam fenomeen dat de interesse van investeerders in USDe-obligaties heeft aangewakkerd. Deze trend weerspiegelt een complexe wisselwerking van factoren, waaronder inflatieverwachtingen, het beleid van de Federal Reserve en wereldwijde kapitaalstromen.

In de Verenigde Staten groeiden gemeentelijke obligaties—een belangrijk onderdeel van USDe-uitgifte—met 15,3% tot $119 miljard in Q1 2025. Deze stijging sluit aan bij verhoogde infrastructuuruitgaven en fiscale stimuleringsmaatregelen op staats- en lokaal niveau, wat de vraag naar belastingvoordelige effecten stimuleert.

China was verantwoordelijk voor 74% van de uitgifte van International Public Finance (IPF) in Q1 2025, waarvan een groot deel in USD was genoteerd. De schuldruiltransacties van het land, gericht op het herfinancieren van lokale overheidsschulden, hebben aanzienlijk bijgedragen aan het wereldwijde USDe-uitgifte record.

De uitgifte van investment-grade obligaties in de VS steeg tot $441 miljard in Q1 2025, meer dan een verdubbeling van het volume in Q4 2024. Deze stijging benadrukt de sterke interesse van investeerders in hoogwaardige schuldinstrumenten te midden van aanhoudende economische onzekerheid.

Opkomende markten noteerden hun hoogste obligatie-uitgifteactiviteit sinds Q2 2021, met een totaal van $33 miljard in Q1 2025. Een aanzienlijk deel van deze uitgifte was in USD genoteerd, wat wijst op groeiend vertrouwen onder investeerders in deze regio's.

Terwijl de uitgifte van gestructureerde financiering in de VS met 26% steeg tot $204 miljard, daalde de uitgifte van gestructureerde financiering in Europa met 19%. De uitgifte van gedekte obligaties in Europa daalde met 46%, wat regionale verschillen in USDe-uitgifte trends benadrukt.

Wereldwijd steeg de uitgifte van gestructureerde financiering met 5,6% in Q1 2025, waarbij de VS de leiding nam. De uitgifte van commerciële hypotheekobligaties (CMBS) steeg met meer dan 140%, gedreven door een heropleving van transacties met kantoorpanden in New York en terugkeer-naar-kantoor mandaten.

De uitgifte van speculatieve bedrijfsobligaties herstelde met 38% vergeleken met Q4 2024, maar bleef 18% lager dan de niveaus van Q1 2024. Tariefgerelateerde onzekerheden en geopolitieke spanningen blijven een zware last vormen voor lager beoordeelde uitgevers.

Milieu-, sociale en governance (ESG) overwegingen beïnvloeden steeds meer de trends in USDe-uitgifte. Hoewel dit geen dominant thema was in Q1 2025, wint duurzame financiering aan terrein bij investeerders. Uitgevers beginnen hun aanbiedingen af te stemmen op ESG-criteria, een trend die naar verwachting in de komende kwartalen zal versnellen.

Schommelende handelsbeleid en geopolitieke spanningen hebben een onvoorspelbare omgeving gecreëerd voor speculatieve uitgevers. Risicobeheer en strategische planning zijn essentieel om deze uitdagingen het hoofd te bieden.

De devaluatie van de Amerikaanse dollar ondanks stijgende Treasury-rendementen heeft vragen opgeroepen over de status ervan als wereldwijde benchmarkvaluta. Hoewel de langetermijnimplicaties onzeker blijven, kan deze trend wijzen op een verschuiving in investeerderssentiment en kapitaalstromen.

De recordbrekende USDe-uitgifte in Q1 2025 benadrukt de dynamische aard van de wereldwijde obligatiemarkt. Van China's dominantie in IPF-uitgifte tot de heropleving van Amerikaanse CMBS en activiteiten in opkomende markten, het landschap wordt gekenmerkt door zowel kansen als uitdagingen. Naarmate macro-economische en geopolitieke factoren blijven evolueren, moeten marktdeelnemers wendbaar en goed geïnformeerd blijven om effectief te profiteren van deze trends.

Belangrijke drijfveren zijn macro-economische stabiliteit, investeringen in infrastructuur, fiscale stimulus en China’s schuldruiltransacties.

Dit zeldzame fenomeen weerspiegelt complexe factoren zoals inflatieverwachtingen, het beleid van de Federal Reserve en verschuivende wereldwijde kapitaalstromen.

Investeerders geven steeds meer prioriteit aan duurzame financiering, waardoor uitgevers hun aanbiedingen afstemmen op ESG-criteria.

Tariefgerelateerde onzekerheden en geopolitieke spanningen creëren verhoogde risico’s voor lager beoordeelde uitgevers, wat het belang van robuust risicobeheer benadrukt.